Mohamed Lamine Lebbou, gouverneur de la Banque d’Algérie, aux Finances — une nouvelle rotation gouvernementale, même cap économique

Après seulement six mois à la tête de la Banque d’Algérie, Mohamed Lamine Lebbou prend désormais les commandes du ministère des Finances. Cette permutation intervient au cœur d’une équation économique où les arbitrages budgétaires se durcissent, où les dépenses publiques restent élevées et où la solidité des recettes demeure étroitement liée à la conjoncture des hydrocarbures.

Le passage du gouverneur de la Banque d’Algérie au ministère des Finances constitue une rotation gouvernementale particulièrement significative. Mohamed Lamine Lebbou quitte l’institution chargée de la politique monétaire pour rejoindre directement l’appareil qui pilote les finances publiques. Ce déplacement rapproche ainsi deux leviers essentiels de la politique économique : la monnaie et le budget.

La rapidité de cette transition soulève toutefois une question centrale : pourquoi déplacer, après seulement six mois, le gouverneur de la Banque d’Algérie vers les Finances ? Aucune explication détaillée n’a officiellement accompagné cette décision concernant les raisons de ce transfert, pas plus que celles ayant conduit au départ d’Abdelkrim Bouzred, qui occupait le portefeuille des Finances depuis février 2025.

Derrière cette rotation des responsabilités se trouve surtout une réalité budgétaire exigeante. L’État doit continuer à financer les dépenses publiques, soutenir l’investissement, préserver les équilibres sociaux et accompagner l’activité économique, tout en consolidant ses ressources. Or, cette équation reste fortement exposée aux recettes tirées des hydrocarbures.

Le véritable enjeu pour le nouveau ministre réside donc dans la capacité à élargir durablement l’assiette fiscale et à renforcer les recettes hors hydrocarbures. La diversification ne relève plus d’un simple objectif de politique économique : elle constitue une condition essentielle pour réduire la vulnérabilité des finances publiques aux fluctuations des cours énergétiques.

La question du déficit reste également centrale. Lorsque les dépenses progressent plus rapidement que les recettes, le financement du déséquilibre exerce une pression croissante sur les ressources publiques et impose des arbitrages plus difficiles. À terme, l’efficacité de la dépense, la mobilisation des recettes fiscales et la maîtrise des engagements budgétaires deviennent déterminantes.

L’Algérie cherche depuis plusieurs années à réduire son exposition aux hydrocarbures. Pourtant, le pétrole et le gaz continuent de peser lourdement sur les équilibres économiques et budgétaires. Cette dépendance constitue le point de fragilité le plus évident du système : lorsque les revenus énergétiques ralentissent, ce sont immédiatement les marges budgétaires qui se resserrent.

Une baisse durable des recettes tirées des hydrocarbures ne se résumerait pas à un recul des rentrées financières. Elle réduirait la capacité de l’État à maintenir le rythme de ses investissements, compliquerait le financement des politiques publiques et rendrait chaque nouvel arbitrage budgétaire plus coûteux.

C’est précisément là que l’équation devient plus sombre. Tant que les recettes énergétiques assurent une partie substantielle des ressources, la pression sur la diversification peut rester contenue. Mais lorsque le cycle pétrolier se retourne, les faiblesses accumulées apparaissent brutalement : base fiscale insuffisamment élargie, dépenses difficiles à comprimer et besoins de financement toujours importants.

Le problème dépasse donc largement la seule question du déficit. Il touche à la soutenabilité financière du modèle de l’État : combien de temps les finances publiques peuvent-elles soutenir un niveau élevé de dépenses si les recettes énergétiques cessent de progresser au même rythme ?

C’est sur ce terrain que Mohamed Lamine Lebbou sera attendu. Il devra accroître les recettes hors hydrocarbures, élargir l’assiette fiscale, améliorer le rendement de la dépense publique et préserver l’investissement sans exercer une pression excessive sur l’activité économique.

Son passage de la Banque d’Algérie au ministère des Finances donne à cette mission une dimension particulière. Il connaît désormais les deux faces de l’équation : la stabilité monétaire d’un côté, la contrainte budgétaire de l’autre. Mais cette proximité institutionnelle ne suffira pas à effacer les déséquilibres structurels.

La rotation gouvernementale change le titulaire du portefeuille. Elle ne change ni le poids des dépenses, ni la dépendance aux hydrocarbures, ni la nécessité de trouver de nouvelles ressources.

Le véritable risque se situe dans le temps. Tant que les recettes énergétiques offrent un amortisseur, les tensions peuvent rester absorbées. Mais si cet amortisseur venait à se réduire, l’État se retrouverait face à des choix autrement plus douloureux : réduire certaines dépenses, accroître les recettes fiscales, ralentir certains investissements ou recourir davantage aux mécanismes de financement disponibles.

C’est pourquoi la nomination de Mohamed Lamine Lebbou ne constitue pas seulement une nouvelle étape dans une rotation gouvernementale. Elle intervient à un moment où la question centrale n’est plus simplement de financer le présent, mais de savoir avec quelles ressources l’Algérie financera durablement ses ambitions économiques et sociales.

Le nouveau ministre hérite ainsi d’une équation dont la difficulté ne se mesure pas uniquement au déficit affiché. Elle se mesure à la capacité de l’État à préserver ses marges lorsque les hydrocarbures ne suffisent plus à absorber la pression.

Le fauteuil change. Les contraintes demeurent. Et derrière les équilibres budgétaires d’aujourd’hui se profile déjà la question la plus lourde : qui paiera le coût des déséquilibres si les recettes énergétiques venaient à s’essouffler ?