Pétrole : une accalmie précaire après une chute de près de 11 % face à l’impasse entre Washington et Téhéran

Les marchés pétroliers donnent des signes d’accalmie, mais rien ne permet encore de parler d’un retour à la normale. Après avoir perdu près de 11 % en une semaine, les cours du brut tentent de se stabiliser, portés par les espoirs d’une désescalade entre Washington et Téhéran. Pourtant, cette détente repose davantage sur des anticipations diplomatiques que sur des avancées concrètes. Entre les exigences contradictoires des États-Unis et de l’Iran, la fragilité de la médiation qatarie, les menaces persistantes dans le détroit d’Ormuz et les incertitudes liées à la guerre russo-ukrainienne, le marché reste exposé à un nouveau retournement.
À la clôture de la dernière séance, le Brent de la mer du Nord, référence internationale, s’est établi à 91,49 dollars le baril pour livraison en janvier, en recul de 1,17 %. Le West Texas Intermediate (WTI), référence américaine, a cédé 0,93 %, à 86,04 dollars pour livraison en décembre. Sur une semaine, les deux références ont abandonné près de 11 % de leur valeur, effaçant une partie de la hausse provoquée par les craintes de perturbations majeures de l’approvisionnement mondial.
Cette correction traduit avant tout un changement dans les anticipations des investisseurs. Les déclarations de Donald Trump, faisant état d’un « élan positif » dans les échanges avec Téhéran, ainsi que les propos du secrétaire d’État américain, Marco Rubio, écartant la perspective d’une opération militaire de grande ampleur, ont contribué à desserrer la pression sur les marchés. Après plusieurs jours de menaces et de spéculations sur une nouvelle escalade militaire, les opérateurs ont commencé à intégrer la possibilité d’un compromis entre les deux adversaires.
Mais cette réaction des marchés apparaît prématurée au regard de la réalité diplomatique. Le risque d’une confrontation immédiate a certes diminué, mais les conditions d’un accord restent loin d’être réunies. La médiation du Qatar n’a permis d’obtenir qu’un répit de deux semaines, un délai particulièrement court compte tenu de l’ampleur des divergences entre Washington et Téhéran. Les discussions restent notamment bloquées sur le programme nucléaire iranien, les conditions d’une levée du blocus maritime et le dégel des avoirs iraniens détenus à l’étranger.
L’administration américaine entend maintenir la pression économique et maritime plutôt que de s’engager, dans l’immédiat, dans une nouvelle opération militaire. Lors de la réunion des ministres des Affaires étrangères du G7 à Paris, Marco Rubio a défendu cette stratégie, présentée comme une troisième voie entre une guerre totale et un accord jugé trop favorable à l’Iran. Washington mise sur les sanctions et le blocus pour réduire les ressources financières de Téhéran, affaiblir ses capacités de soutien aux groupes armés alliés et limiter ses possibilités de reconstruction militaire.
Cette stratégie ne comporte toutefois aucune échéance précise. Donald Trump continue de rejeter certaines exigences iraniennes, notamment la demande de réparations de guerre, tandis que Téhéran conteste publiquement l’existence même de négociations telles qu’elles sont présentées par les responsables américains. Le secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien a ainsi dénoncé des déclarations qu’il juge mensongères, accusant Washington de ne pas avoir répondu clairement aux conditions posées par son pays. Ce décalage entre les déclarations américaines et iraniennes suffit à rappeler combien les perspectives d’un accord demeurent incertaines.
Le détroit d’Ormuz demeure l’un des principaux foyers de vulnérabilité du marché pétrolier. La baisse des cours ne signifie nullement que les risques pesant sur les approvisionnements ont disparu. Les attaques contre les navires commerciaux, les incidents impliquant les infrastructures énergétiques et les menaces sur la navigation entretiennent une prime de risque géopolitique élevée.
Pour les analystes d’ING, un scénario de statu quo, caractérisé par des tensions ponctuelles entre Washington et Téhéran sans perturbation majeure et durable des approvisionnements, pourrait ramener le prix moyen du baril autour de 77 dollars en 2027. Cette projection reste néanmoins conditionnée à l’absence d’une nouvelle escalade militaire et à la préservation des principales routes d’exportation.
En définitive, la baisse enregistrée ces derniers jours ne traduit pas une disparition des risques, mais plutôt un changement provisoire des anticipations des marchés. Les espoirs diplomatiques ont momentanément pris le dessus sur les craintes d’une rupture de l’approvisionnement, sans que les principaux foyers de tension aient été désamorcés. La médiation qatarie n’a obtenu qu’un délai limité, Ormuz reste sous la menace d’attaques et les discussions entre Moscou et Kiev n’offrent aucune garantie de règlement.