Marché du pétrole est nerveux mais toujours stable

Vendredi, à 08h31 HAE, le brut WTI était en hausse de 2,97% à 38,52 $. Le Brent a bondi de 3,88% à 41,50 $, après avoir dépassé 40 $ le baril À défaut d’obtenir un engagement ferme de tous les producteurs sur la pleine conformité, les poids lourds de l’OPEP + ont abandonné le plan pour une réunion du 4 juin.
Les principaux pays producteurs de pétrole souhaitaient déjà prolonger leur accord historique de réduction de la production cette semaine. Cela est toujours possible. Cependant, il est peu probable que certains pays adhèrent aux niveaux de production d’avril. Plus précisément, selon Bloomberg, ce sont l’Irak, le Nigéria, le Kazakhstan et l’Angola, qui pompent plus de pétrole que prévu. Cela menace de faire exploser tout l’accord de l’OPEP qui a sauvé le marché pétrolier en mai.
« C’était comme un déjà vu il y a quelques mois lorsque l’OPEP + a rompu brièvement à cause de l’Arabie saoudite et a couplé son engagement à la participation de la Russie
Et maintenant, l’extension de la réduction de la production, qui a été décidée pour les mois de mai et juin, et qui devrait ensuite être réduite en continu, dépend de la volonté de l’Irak et du Nigéria de fermer définitivement les robinets de pétrole.
L’OPEP négocie avec ses membres pour trouver la meilleure voie à suivre, mais les pourparlers semblent être au point mort sur un retardataire, comme l’Iraq, qui n’a pas respecté son accord dans le cadre de l’accord de réduction de la production du cartel. Est-ce que cela donne à l’OPEP une couverture pour les retards de réunion et la non-conformité générale, ou s’agit-il d’un effort sincère pour le faire participer? L’OPEP s’inquiète-t-elle vraiment des barils supplémentaires que l’Irak pompe?
Il est certainement douteux que l’Iraq puisse être aligné et respecter pleinement sa part de l’accord de l’OPEP. Pourtant, fait intéressant, l’OPEP et la Russie ont misé sur l’extension de la sourde année de juin dernier, lorsque le niveau actuel des réductions expire et que les réductions commencent à se relâcher, entièrement sur la question de savoir si tous les membres retardataires ramènent la production aux niveaux convenus.
Soit l’OPEP et la Russie sont certaines qu’elles peuvent convaincre l’Iraq de ramener sa production à son quota, soit elles se contentent d’avoir la production de l’entente au-dessus de la normale.
La Russie et l’Arabie saoudite ont toutes deux convenu que le niveau actuel des réductions de production devrait être prolongé d’au moins un mois de plus. La mise en garde? Que tous les autres pays appliquent intégralement leurs quotas établis.
C’est une assez grosse question, et si l’histoire se répète, c’est impossible. Ce que cela signifie pour les prix du pétrole, c’est qu’il n’y aurait pas d’extension, que les stocks ne baisseraient pas aussi rapidement et que les prix du pétrole resteraient déprimés avec la demande de brut – qui, bien qu’il se redresse grâce à la levée des verrouillages, est encore environ 20 millions de barils par jour sous ce qu’il était avant la pandémie.
L’Irak n’est pas le seul à la traîne, pour être juste. Le Nigeria, l’Angola et le Kazakhstan ne respectent pas non plus la fin de l’accord. Le cartel s’est mis au travail en essayant d’obtenir les trois, et l’Iraq, pour se réengager dans les coupes, et à l’exception de l’Iraq, tous les trois ont donné les assurances nécessaires.
La conformité de l’OPEP pour mai est estimée à environ 89%. Ce n’est pas terrible compte tenu du volume de la réduction. Pourtant, l’Arabie saoudite conforme déclare sa réticence à poursuivre sa part des réductions pendant un mois à moins que les retardataires ne se mettent d’accord. Laggards dont l’Irak, dont la conformité n’a atteint qu’environ 42% en mai. S’agit-il simplement d’un stratagème pour gérer les attentes du marché dans la perspective de la réunion afin de garantir que tout accord conclu est considéré favorablement, maximisant ainsi l’impact sur les prix?
Est-ce une stratégie pour sortir de l’extension de l’accord, peut-être comme discuté avec le président américain Donald Trump?
Est-il conçu pour exercer une pression maximale sur l’Iraq afin qu’il se conforme?
Mais une chose est sûre: l’Irak ne respectera pas la période de l’accord. En fait, cela en disait long. L’Iraq a déclaré qu’il appliquerait pleinement les coupes d’ici la fin juillet, conformément à sa promesse de réaliser plus tard, comme il l’a fait par le passé.
Pour la plupart, en ce qui concerne la non-conformité chronique, nous parlons des suspects habituels de l’Irak et du Nigéria. Mais l’Irak est tellement plus grand.
Les deux pays ont des défis uniques lorsqu’il s’agit de respecter tout accord de réduction de la production que l’OPEP ou l’OPEP + pourrait jamais conclure. Pour l’Irak, c’est leur dépendance à l’égard des compagnies pétrolières internationales, dont la plupart opèrent dans la région semi-autonome du Kurdistan. Donc, d’une part, l’Irak ne veut pas mordre la main qui l’alimente- les grandes compagnies pétrolières étrangères – et d’autre part, l’Irak a du mal à réguler ce qui se passe dans la région du Kurdistan. Sans parler du climat politique rocailleux en Irak.
Pour le Nigeria, c’est le fait qu’il dépend fortement de ses revenus pétroliers. La plupart des pays de l’OPEP dépendent des revenus pétroliers pour une part substantielle des revenus. Mais pour le Nigéria, arrêter la production de pétrole et renoncer aux revenus associés à cette production de pétrole est difficile. Pourtant, le Nigéria a accepté, bien que sa conformité en mai ne soit toujours pas à la hauteur.
Après tout, l’Arabie saoudite a dépassé son propre quota pendant plus d’un an, tandis que les retardataires ont profité de leur surproduction. La plupart des signes indiquent une inquiétude légitime. L’Arabie saoudite a refusé de publier son OSP de juillet pour juillet jusqu’après la réunion. Le Royaume augmente également ses droits de douane sur des centaines de produits pour générer plus de revenus non pétroliers. Dans la même veine, il triple sa TVA et suspend ses indemnités de vie chère. Ce sont des signes inquiétants.
Ce qui est le plus préoccupant sur le marché, cependant, c’est l’idée que l’accord de l’OPEP pourrait s’effondrer complètement.
La catastrophe de l’accord précédent n’est que trop fraîche dans nos esprits après que la Russie et l’Arabie saoudite – les deux poids lourds de l’accord – ne sont pas parvenus à un accord sur les coupes. L’échec de l’accord a déclenché une guerre des prix entre les deux, plongeant le monde dans une surabondance de pétrole et faisant grimper les prix alors que la demande chutait à la suite de la pandémie.
La demande de pétrole brut cette année tombera à environ 90,6 millions de bpj cette année, a déclaré le secrétaire général de l’OPEP, Mohammed Barkindo, Ce niveau de demande a été observé pour la dernière fois avant 2014, lorsque le marché pétrolier a de nouveau basculé dans une offre excédentaire et que les prix ont chuté alors que les producteurs du Golfe combattaient le schiste américain.
«La croissance de la demande mondiale de pétrole en 2020 devrait chuter de 9,07 Mb / j, avec le pire impact observé ce trimestre. Nous prévoyons que la demande pour l’année se situera autour de 90,59 mb / j – un retour aux niveaux observés avant la récession du marché 2014-2016 », a déclaré le haut responsable.
Ce n’est pas une bonne nouvelle car le pétrole en stock reste élevé, selon les dernières données de la firme d’analyse OilX. Le pétrole dans le stockage flottant a commencé à être drainé, a déclaré OilX, mais le pétrole dans le stockage à terre augmentait toujours en mai. À ce jour, le pétrole total stocké à terre dépasse 4,5 milliards de barils. Sur ce total, quelque 1 milliard de barils ont été stockés au cours des deux derniers mois et il faudra beaucoup plus de temps pour les éliminer.
Le retrait des stocks de pétrole pourrait s’accélérer à mesure que les économies se remettront de la crise de Covid-19, mais comme l’OPEP + discutera demain d’une prolongation d’un mois de ses baisses de production les plus profondes, le sentiment dans l’entente semble encore largement baissier. Cependant, la Russie peut être plus optimiste: le ministre de l’Énergie, Alexander Novak, a déclaré plus tôt cette semaine qu’il s’attendait à ce que le marché pétrolier pénètre en pénurie en juillet.
Quoi qu’il arrive, l’effet de la crise a déjà été dévastateur pour l’industrie. Barkindo a noté que les investissements dans le pétrole et le gaz pourraient chuter de 23% cette année par rapport à l’an dernier, pour atteindre environ 50% des 741 milliards de dollars record investis en 2014. Il y aura des faillites et des licenciements dans ce que le responsable a appelé une répétition du scénario 2014-2016.