L’incroyable chute des prix du pétrole

Pour la première fois dans l’histoire, le prix du pétrole WTI est tombé en territoire négatif. Baisse sans précédent des prix du pétrole. Ce début de la semaine, la cotation des contrats WTI (le pétrole brut de référence pour le marché américain) en mai s’est clôturée avec une baisse de 305%. En pratique, le prix du baril s’est retrouvé nettement en dessous de zéro (-37 dollars, pour être précis), le niveau le plus bas jamais enregistré. Brent, le pétrole de référence de la mer du Nord, a limité la baisse à 5,66% à 26,49 $ le baril. Mais Pourquoi les coupes n’ont pas fonctionné ?
La récession mondiale causée par la pandémie de coronavirus et l’effondrement consécutif de la demande d’énergie, conjugués aux conflits entre les pays producteurs et à la saturation des réserves stratégiques, désormais proches des limites physiologiques, ont déclenché une tempête parfaite et un naufrage de la courbe des prix.
La véritable raison de l’effondrement du record d’aujourd’hui est de nature technique et réside principalement dans le mécanisme des échéances. Le contrat à terme avec livraison du produit en mai termine sa vie demain et tous les opérateurs l’ont abandonné au profit du nouveau contrat avec livraison en juin qui limite ainsi la baisse à 11,87% à 22,06 $ le baril, faisant mieux l’idée de la valeur réelle attribuée par le marché à l’or noir. En pratique, si le prix devient négatif, cela signifie que les producteurs paient pour que les acheteurs prennent le pétrole pour retarder l’arrêt de leurs champs de pétrole.
Bien que les pays producteurs de pétrole internationaux aient conclu un accord de réduction historique ce mois-ci, le cauchemar des taureaux de pétrole brut n’est pas terminé. Certes, l’accord sur la baisse de production signé le 13 avril par les pays producteurs n’a pas profité au marché de l’or noir. À cette occasion, une réduction à 9,7 millions de barils par jour avait été décidée, surmontant les contrastes qui s’étaient produits principalement entre la Russie et l’Arabie saoudite. Moscou était initialement opposé à une réduction des flux de pétrole brut (la baisse des prix aurait mis en péril la production de rivaux américains), contrairement aux cheikhs de Riad.
La raison du prix du pétrole récemment négatif est le fait que les installations de stockage aux États-Unis sont épuisées et en même temps beaucoup plus de pétrole extrait que ce qui peut être consommé. D’un point de vue économique, si le prix du pétrole est négatif, les producteurs de pétrole paient le pétrole qui leur est prélevé car ils n’y ont eux-mêmes aucune utilité. La capture d’écran suivante montre le prix négatif du pétrole sur la page officielle du CME dans le trading Globex après les heures normales. Les indications sur le Godmode Trader ne sont que des prix non officiels qui ne sont pas tombés dans la fourchette négative.
La principale raison à la fois du contango et de l’effondrement dramatique du prix du pétrole au début de la semaine est que les stocks de pétrole brut aux États-Unis sont pratiquement pleins et qu’il n’y a pratiquement plus de capacité de stockage supplémentaire. Des pétroliers sont déjà loués pour créer des capacités de stockage supplémentaires.
En raison de l’effondrement de l’activité économique à la suite de la fermeture corona dans une grande partie des États-Unis, on extrait actuellement beaucoup plus de pétrole qu’il n’est possible d’en utiliser. L’excédent d’huile est généralement stocké et vendu à une date ultérieure, mais cela n’est actuellement guère possible compte tenu des stocks déjà pleins.
Étant donné le bas prix du pétrole, l’existence de toute l’industrie américaine de la fracturation hydraulique est menacée. Parce que la fracturation hydraulique n’est généralement rentable qu’à partir d’un prix du pétrole de plus de 50 $ le baril. Pour soutenir l’industrie, le gouvernement américain prévoit de payer les entreprises de fracturation hydraulique à l’avenir si elles laissent du pétrole dans le sol plutôt que de l’extraire. Cependant, cela ne peut pas résoudre les problèmes à court terme.
Les entreprises de fracturation ne peuvent pas non plus simplement arrêter leur production de pétrole et attendre des prix de vente plus élevés. Parce que les tailleurs ont souvent des coûts de fonctionnement élevés. Les entreprises de fracturation sont souvent lourdement endettées et ont besoin de revenus continus pour honorer leurs dettes.
La situation en Europe n’est pas aussi grave qu’aux États-Unis, ce qui se reflète également dans le prix nettement plus élevé de la variété Brent Crust de la mer du Nord. Fondamentalement, la situation du marché est similaire: plus de pétrole est actuellement extrait que ce qui peut être consommé. C’est pratiquement le cas à l’échelle mondiale. Les limites de financement convenues par l’OPEP + ne sont évidemment pas suffisantes pour changer quoi que ce soit.
Selon un rapport publié par le Fonds monétaire international la semaine dernière, la croissance économique mondiale est la plus touchée depuis la Grande Dépression des 30 dernières années, et la croissance du PIB mondial devrait diminuer de 3% en 2020. Le FMI s’attend à ce que les économies développées progressent de -6,1% cette année et remontent à 4,5% en 2021; les marchés émergents et les économies en développement croîtront à -1% en 2020.
L’organisation a également fortement abaissé ses prévisions concernant les prix mondiaux moyens du pétrole en 2020 et 2021. Il est prévu que le prix moyen du pétrole prévu pour 2020 sera réduit de 22,42 dollars US à 35,61 dollars US le baril par rapport à janvier. D’ici 2021, le prix moyen du baril de pétrole devrait désormais atteindre 37,87 $, soit 20,16 $ de moins que les prévisions précédentes.
L’OPEP s’attend à ce que la demande mondiale de pétrole brut diminue de 6,9 millions de barils par jour en 2020, et la demande de pétrole brut devrait tomber à son niveau le plus bas en 30 ans.
Du côté de l’offre, malgré l’annonce de l’OPEP le 12 avril, l’OPEP et les pays producteurs de pétrole non-OPEP ont conclu un accord de réduction de la production de pétrole ce jour-là, à partir du 1er mai, la production journalière moyenne sera réduite de 9,7 millions de barils. Selon l’accord, la réduction de la production de mai à juin de cette année sera de 9,7 millions de barils par jour, de juillet à la fin de l’année sera réduite à 7,7 millions de barils par jour, de janvier 2021 à avril 2022 sera réduite au quotidien 5,8 millions de barils.
Avant l’entrée en vigueur de l’accord, les principaux pays producteurs de pétrole continuaient d’augmenter la production de pétrole brut. Selon les données publiées par l’OPEP, la production de pétrole brut en mars a augmenté de 821 000 b / j pour atteindre 28,61 millions de b / j.
Les États-Unis, un grand producteur de pétrole, ne sont pas non plus très disposés à réduire leur production. Bien que l’administration Trump envisage d’accorder des subventions aux producteurs de pétrole américains en échange de l’exclusion temporaire du pétrole, dans l’espoir de réduire l’offre excédentaire actuelle de pétrole. L’offre excédentaire de pétrole brut a fait chuter et mettre en faillite certaines sociétés de forage. Le département américain de l’Énergie a également élaboré un plan d’indemnisation des sociétés liées. Mais la réduction de la production nationale aux États-Unis n’a pas reçu la réponse de la plupart des compagnies pétrolières. Un dirigeant d’une compagnie pétrolière de schiste a déclaré que trois mois après l’épidémie, la demande mondiale de pétrole avait diminué, quelles que soient les mesures prises par les autorités, le grave problème de l’offre excédentaire ne pouvait être résolu à court terme. L’American Petroleum Institute (API) s’oppose également à toute ingérence dans le libre-échange du pétrole. Frank Macchiarola, vice-président directeur de l’organisation, a déclaré: « C’est en fait la dernière chose que nous devons faire. Dépendre du pétrole brut étranger ou importé est très important pour la raffinerie. »
Peut-être le jour où les pays producteurs de pétrole étaient vraiment déterminés à réduire considérablement leur production, il était possible que les prix internationaux du pétrole augmentent.