West Texas Intermediate a augmenté de plus de 70% en mai, ce qui le place sur la bonne voie pour son meilleur mois jamais enregistré. Cependant, les prix sont encore environ 50% inférieurs à leur sommet de janvier de 65,65 $.
L’amélioration des perspectives de la demande ainsi que les réductions de l’offre en cours ont alimenté la récente flambée des prix.
Lundi, les prix des produits de base ont montré une augmentation corrective après avoir chuté vendredi pendant les échanges, alors que les tensions entre les États-Unis et la Chine sur les projets de Pékin d’introduire une loi sur la sécurité nationale à Hong Kong et la possibilité de sanctions de représailles par Washington étaient préoccupantes
le prix des contrats à terme de juillet pour le pétrole brut Brent de la mer du Nord a augmenté de 0,26% à 35,22 $ le baril, tandis que les contrats à terme de juillet pour le pétrole brut WTI ont augmenté de 0,78% à 33,51 $ le baril.
Au cours des deux derniers mois, le pétrole a franchi deux étapes très différentes, les premières du genre. En avril West Texas Intermediate, la référence pétrolière américaine, a plongé en dessous de zéro et en territoire négatif pour la première fois de l’histoire. Pendant ce temps, mai s’annonce comme le meilleur mois du WTI de tous les temps, remontant à la création du contrat en 1983 – un étonnant revirement d’un mois sur l’autre.
Des améliorations tant du côté de l’offre que de la demande ont fait monter les prix. Les données montrent que les gens aux États-Unis et en Chine commencent à reprendre la route, tandis que les producteurs du monde entier ont réduit leur production à des taux record dans le but de soutenir les prix.
Le contrat a bondi de plus de 70% en mai et a affiché quatre semaines consécutives de gains, mais certains commerçants avertissent que les perspectives à court terme pour le pétrole restent incertaines et que les prix pourraient retourner dans les 20 $ après s’être installés autour de 33 $ vendredi.
De plus, une partie du rallye boursouflé du WTI ce mois-ci est due au creux historique à partir duquel il a rebondi. Les prix sont toujours environ 50% inférieurs au sommet de 65,65 $ enregistré en janvier, ce qui réduit considérablement les bénéfices des sociétés énergétiques, souvent endettées. Un certain nombre de sociétés énergétiques américaines ont déjà déposé un dossier de mise en faillite, dont Whiting Petroleum, qui était autrefois un acteur important dans la région de Bakken. Si les prix restent à des niveaux déprimés, il pourrait y avoir plus de victimes.
Pourtant, le marché a montré des signes de rééquilibrage, et les analystes disent que si la demande continue de s’améliorer et que les producteurs maintiennent les puits fermés, le pire pourrait être passé pour le pétrole.
“Le rééquilibrage du marché pétrolier continue de s’accélérer, stimulé à la fois par des améliorations de l’offre et de la demande … Ces améliorations éliminent le risque d’une forte baisse des prix, même si nous réitérons notre opinion selon laquelle le rééquilibrage prendra du temps”, Goldman Sachs a déclaré dans une note récente aux clients.
“Nous pensons que la prochaine étape du rééquilibrage du marché pétrolier sera celle des prix au comptant liés à la fourchette, les changements les plus notables étant une baisse de la volatilité implicite ainsi qu’un aplatissement continu de la courbe à terme sans que les prix à long terme n’augmentent encore, »A ajouté la firme.
Alors que la demande de produits pétroliers a chuté d’une falaise en avril, les perspectives s’améliorent à mesure que les économies du monde entier commencent à rouvrir. Raymond James, qui suit les commandes de refuges sur place, a déclaré que sur les 3,9 milliards de personnes dans le monde qui étaient en lock-out à un moment donné depuis janvier, 3,7 milliards, ou 95%, ont connu une sorte de réouverture.
La demande chinoise de pétrole en avril a rebondi pour atteindre 89% de ce qu’elle était un an plus tôt, selon IHS Markit, et l’entreprise s’attend à ce que la demande de mai atteigne 92% du niveau de 2019. Pendant le creux de février, la demande en Chine, le plus grand importateur de pétrole au monde, est tombée à seulement 40% par rapport à l’année précédente.
Aux États-Unis, les 50 États ont entamé le processus de réouverture à des degrés divers, ce qui signifie que les gens conduisent à nouveau. Les données de l’Energy Information Administration ont montré une augmentation de la demande d’essence, bien qu’il y ait encore du chemin à parcourir avant que les niveaux de pré-coronavirus soient atteints.
“Tous les regards sont tournés vers la demande … il s’agit principalement d’un problème de demande”, a déclaré Bernadette Johnson, vice-présidente de l’intelligence de marché chez Enverus. Elle voit le WTI osciller entre 20 et 30 dollars à court terme, alors que la demande continue de revenir. «Nous nous attendons à ce que le troisième trimestre soit meilleur du point de vue de l’équilibre offre / demande. Vous avez besoin d’un marché qui est en équilibre pour commencer à voir des prix plus élevés, et donc le troisième trimestre est vraiment le premier trimestre où nous verrons cela se produire, car une grande partie de la demande est censée revenir », a-t-elle ajouté.
Evercore ISI a fait écho à ce point, écrivant dans une note récente aux clients que l’offre continuera de dépasser la demande au deuxième trimestre, mais qu’au troisième trimestre, la «marée tournera», moment auquel la demande dépassera l’offre.
De l’autre côté de l’équation, les prix du pétrole historiquement bas ont forcé les producteurs à arrêter la production à un rythme record. À partir du 1er mai, l’OPEP et ses alliés producteurs de pétrole ont mis hors ligne 9,7 millions de barils par jour de production, après avoir accepté la réduction de production la plus profonde de l’histoire lors d’une réunion extraordinaire de plusieurs jours en avril.
Plus tôt en mai, l’Arabie saoudite a déclaré qu’à partir du 1er juin, elle réduirait volontairement un million de bpj supplémentaires, en plus de sa part des réductions convenues par l’OPEP +. Le Koweït et les Émirats arabes unis figuraient parmi les autres membres du cartel qui ont emboîté le pas et ont déclaré qu’ils procéderaient également à des réductions supplémentaires.
La Norvège, le Canada et les États-Unis font partie des autres pays qui ont également annoncé de bonnes fermetures alors que les prix du pétrole chutaient.
Les derniers chiffres de l’EIA montrent que la production américaine a chuté de 1,6 million de bpj sous le sommet de 13,1 millions de bpj de mars. Exxon, Chevron et Conoco Phillips font partie des entreprises qui ont réduit leurs opérations.
Darwei Kung, responsable des matières premières au sein du groupe DWS, a déclaré que le rebond des prix du pétrole tablait sur des réductions de production durables. Mais si les prix augmentent suffisamment pour que les producteurs, y compris ceux des États-Unis, augmentent à nouveau leur production, il est possible que l’OPEP + abandonne ses réductions dans le but de gagner des parts de marché.
“Nous considérons que la considération la plus importante pour la partie offre de l’équation est la capacité des pays de l’OPEP + R à respecter la politique de maintien de la stabilité des prix”, a déclaré Kung. «Ce faisant, ils doivent s’engager à réduire la production même si un tiers, comme les États-Unis, augmente la production à mesure que le prix du pétrole se redresse.»
Alors que le marché pétrolier commence à se rééquilibrer, les commerçants affirment qu’un autre gros risque est une deuxième vague possible de cas de coronavirus et le retour ultérieur à des restrictions d’abri sur place. Francisco Blanch, responsable des matières premières mondiales chez Bank of America, a déclaré que cela aurait «des conséquences dévastatrices».
La firme a déclaré que le rebond des prix s’est produit plus rapidement que prévu et prévoit que le WTI atteindra en moyenne 32 $ le baril cette année et 42 $ en 2021. Bank of America s’attend à ce que le brut Brent de référence internationale en moyenne 37 $ cette année. Le contrat s’est établi à 35,13 $ le baril vendredi et vient également de connaître une quatrième semaine consécutive de gains.
«Il n’est pas clair si le reste du monde [en dehors de la Chine] peut empêcher avec succès la réapparition majeure de la propagation du COVID-19, compte tenu de la disparité entre les pays ou les États d’un pays pour contenir la maladie. Une deuxième vague d’infection peut modifier considérablement la reprise de la demande de pétrole », a ajouté Kung. Il a noté que les relations aigres entre les États-Unis et la Chine pourraient être un autre vent contraire pour le pétrole à l’avenir.
Le contrat WTI qui a plongé en territoire négatif en avril était pour le brut qui devait être livré en mai. Le stockage se remplissant rapidement, y compris dans le centre américain de Cushing, en Oklahoma, personne ne voulait prendre livraison de pétrole, car la demande devrait rester déprimée en mai et en juin.
Johnson d’Enverus a déclaré que c’était la «période douloureuse» nécessaire pour forcer les entreprises à arrêter la production, et éviter que les prix plongeant en territoire négatif permettent au marché de fonctionner correctement. «Nous ne sommes définitivement pas sortis du bois», a-t-elle déclaré, avant d’ajouter que la configuration semble bien meilleure au second semestre.
Barclays a une prévision similaire, écrivant dans une note récente aux clients que les prix du pétrole « resteront volatils alors que les participants tenteront de trouver un chemin à travers les distorsions extrêmes causées par une chute de la falaise de la demande et une réponse de l’offre retardée ».