Effondrent spectaculaire des prix du Pétrole

Les prix du pétrole s’effondrent encore plus étant donné la situation d’offre excédentaire sur le marché et la disponibilité limitée des stocks.
Le pétrole brut a des prix négatifs. La demande a diminué d’un quart avec le coronavirus. Les raffineries ferment et l’espace de stockage s’épuise
Pétrole à moins de 20 $ le baril. Pourtant, un autre seuil de prix a baissé, ramenant le WTI à 19,92 $. Le Brent, en baisse de plus de 9%, a atteint 22,58 $, le plus bas depuis novembre 2002.
Cependant, les prix négatifs sont devenus une réalité, bien que dans des zones géographiques limites, et certains producteurs ont commencé à arrêter les tarières: une action trop rapide risque d’être irréversible. Et lorsque le monde recommence à brûler du pétrole à pleine vitesse, le risque est qu’il n’y en aura pas assez.
En période de coronavirus et de guerre des prix, le marché physique – où les barils de papier ne sont pas échangés, mais le « vrai » pétrole brut – indique que vous devez payer pour que votre production vous soit enlevée. Mais c’est une solution théorique: si les raffineries ferment et que les espaces de stockage sont insuffisants, la production doit être coupée. Il n’y a pas d’autre choix.
Aux États-Unis, certains exploitants d’oléoducs demandent aux sociétés pétrolières de schiste de faire exactement cela: fermer les puits.
Maintenant que la moitié de la population mondiale est enfermée pour éviter la contagion, la consommation de pétrole s’effondre comme jamais auparavant, pas même au lendemain de la Grande Dépression de 1929.
Il ne se passe pas un jour sans que les analystes soient obligés de revoir les estimations: maintenant, beaucoup estiment que la demande mondiale de pétrole brut – jusqu’à récemment environ 100 millions de barils par jour – a diminué d’un quart.
Pendant ce temps, l’espace de stockage pour les barils inutilisés s’épuise rapidement – certains disent que c’est une question de semaines – même s’il y a une forte incitation économique du marché à terme à mettre de côté le pétrole brut en prévision de temps meilleurs.
Le Brent est en supercontango: un baril pour une livraison en 12 mois vaut plus de 13 $ de plus pour une livraison rapide, un écart sans précédent, encore plus large que celui qui en 2008-2009 avait encouragé l’accumulation de stocks partout, également à bord de pétroliers.
Il arrive aussi maintenant que le pétrole est stocké sur les navires. Mais ce n’est pas à la portée de tous: les taux de fret montent en flèche et certains gisements sont trop éloignés de la mer (ou mal connectés aux ports).
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D’une part, la Russie a été brisée. Les États-Unis ont bondi pour devenir le plus grand pays producteur de pétrole au monde, ce qui a changé la configuration des pays producteurs de pétrole. « Trois royaumes tuent. » Et si l’Arabie saoudite et la Russie réduisaient leur production en même temps, mais que les États-Unis n’avaient pas réduit leur production, même si les prix pouvaient augmenter? Les États-Unis sont le principal bénéficiaire.
D’autre part, la structure de la demande d’énergie est également en train de changer. Les pays producteurs de pétrole traditionnels sont confrontés à un énorme choc provoqué par les nouvelles sources d’énergie. C’est également là que le prince héritier saoudien Salman est inquiet. Que devrait faire l’Arabie saoudite lorsque le monde n’a pas besoin de pétrole saoudien? L’Arabie saoudite doit se préparer à une ère post-pétrolière, mais dans cette longue période de transition, l’Arabie saoudite doit maintenir sa domination du pétrole.
Michel Salden, responsable des matières premières de VontobelAsset Management, explique que les prix du pétrole vont s’effondrer encore plus compte tenu de la situation d’offre excédentaire sur le marché et de la disponibilité limitée des stocks. Il n’y aura tout simplement pas d’acheteurs sur le marché au comptant, même lorsque les Saoudiens sous-évaluent les contrats à terme de 3-6 USD. La raison en est que le stockage mondial verra bientôt sa capacité maximale, ce qui rend impossible l’achat de pétrole, même à des prix fortement réduits, pour le stocker et le vendre en 3-6 mois. Par conséquent, les Saoudiens et les Russes doivent comprendre que l’envoi de plus de pétrole sur le marché au comptant n’est rien d’autre qu’une pression à court terme encore plus profonde sans aucun avantage pour eux (jusqu’à présent, ils ont vendu à des prix inférieurs, mais en augmentant le volume) . Maintenant que les volumes vendus vont baisser, les pressions sur les finances fiscales saoudiennes et russes vont augmenter. C’est pourquoi Michel Salden pense que la guerre des prix entre l’Arabie saoudite, la Russie et les États-Unis prendra fin dans les prochains mois.
À court terme, il reste difficile de quantifier la perte de demande de pétrole. Les États-Unis, l’Europe et les marchés émergents sont tous dans un blocus (partiel), ce qui modifie la demande de pétrole avec des chiffres sans précédent. Michel Salden voit des estimations allant de 10% à 20% de baisse de la demande de pétrole pour le deuxième trimestre. Cela ajoute une pression à la situation de stockage décrite ci-dessus.
Les prix du pétrole de longue date sont moins touchés, car la guerre des prix tuera définitivement la production non rentable qui a des coûts de financement élevés et une capacité de stockage limitée à proximité. En effet, la Russie et l’Arabie saoudite sont proches du point où les producteurs devront fermer définitivement leurs portes. Pour la plupart des champs pétroliers, cela signifie qu’une fois le processus de redémarrage terminé, il faudra au moins 12 à 24 mois.
Michel Salden voit donc une « souffrance » extrême des contrats pétroliers à court terme, mais les gens devraient se rendre compte que quelque part à la fin de cette année ou en 2021, la demande de pétrole se redressera fortement, que les producteurs marginaux seront définitivement fermé et que les banques centrales connaîtront une inflation excessive dans les années à venir. Comme dans de nombreuses corrections cycliques, une sous-cotation excessive des prix sur le marché au comptant entraînera une hausse des prix une fois l’économie stabilisée. Cela explique la dichotomie entre le pétrole à court terme qui pourrait chuter encore plus bas, tandis que le pétrole à long terme se rétablira en 2022-2025.
En tout cas, Aujourd’hui, c’est le monde des coronavirus et les défis mortels entre fabricants. Ceux qui restent debout – la Russie et l’Arabie saoudite, probablement les États-Unis dans leur ensemble et les entreprises privées les plus solides – pourront se rattraper lorsque le prix du pétrole reviendra. Entre autres, il sera difficile de compter les dégâts.